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然而，正如前面阐述的，在2010年经历了人口转变阶段变化之后，2012年以来中国经济的减速是由于潜在增长率的下降，是经济发展阶段变化的结果，并没有产生负增长率缺口，也未造成周期性失业现象。因此，宏观经济学家认识中国经济减速，应该偏离习以为常的周期性角度，而应从更长期的增长角度观察。在这个角度里，人口因素既是重要的决定因素，也是最靠得住的预测变量。

但是，这种比较经济发展阶段的方法，忽略了人口因素对经济增长的作用以及中国的“未富先老”特征。经济史表明，当人口转变处在劳动年龄人口持续增长、人口抚养比相应降低的阶段，人口因素有利于实现较快的经济增长速度，因而带来人口红利。我们在用计量经济模型分解改革开放以来经济增长因素时发现（如Cai and Zhao，2012）：首先，最大的贡献因素是资本积累，这得益于两个与人口有关的因素，即抚养比下降创造的有利于形成高储蓄率的条件，以及由劳动力无限供给特征维持的较高资本边际报酬率；其次，劳动力投入的数量和劳动者受教育程度（人力资本）的提高毋庸置疑是人口因素；再次，在全要素生产率提高的因素中，接近一半的贡献来自劳动力从农业转移到非农产业带来的资源重新配置效率。可见，以往的经济增长几乎全部与有利的人口因素相关。

10《指导意见》具体如何实施？《指导意见》属于一个宏观政策框架，更多的监管要求和操作细节将在未来的实施细则中加以明确。《指导意见》发布后，人民银行将会同相关部门，抓紧启动实施细则的制定工作，逐步出台银行业、证券业、保险业系统重要性金融机构的评估方法和附加监管要求。

站在当前时点展望后市，我们对市场既不过分悲观，因为对中国中长期发展具备充足的信心，也不盲目乐观，风险偏好在经过上周的疾风骤雨后会有一波修复行情，但是在海外预期不明确的窗口，有些中长期的问题或被集中反映。责任编辑：石秀珍 SF183欢迎关注“创事记”微信订阅号：sinachuangshiji

责编：盛媛（本文来自于第一财经）责任编辑：李园指数基金大数据：80后、90后成互联网购买指基的主力指数基金大数据：华东参与人数多 90后积极但资金量少2018指数基金大数据报告 第三集来源：天弘基金免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

董扬表示，近年来，中美在汽车领域的合作不断深入：通用公司在上海建立研发中心，开发新赛欧，并出口南美等发展中国家，合资产品出口到美国2017年有3万多辆；允许通用五菱的自主发展，在印尼用中国品牌直接投资建厂。中美汽车深化合作不仅覆盖中国市场，也为美国车企更好地打开了发展中国家市场。